據(jù)最新公布的11月份進口木漿外盤價格，針葉木漿外盤報價940美元/噸，較前一周下跌30美元/噸。今年以來，一直處在高位的木漿價格要松動了？

    但事實并未如此樂觀。卓創(chuàng)資訊分析師?？℃孟颉蹲C券日報》記者表示，雖然價格有所下降，但仍處于歷史高位水平，中國進口針葉漿后市成本面壓力短時難以緩解，或持續(xù)影響后市行情。

    近期，頭部上市紙企太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等相繼發(fā)布針對原料端的產(chǎn)能投建新動作?！靶袠I(yè)內(nèi)有句話叫‘得漿者得天下’，造紙行業(yè)接下來將面對行業(yè)集中度提升以及林漿紙產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的機遇，因此具備‘林漿紙一體化’的公司競爭優(yōu)勢也會更大?！盜PG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜對《證券日報》記者說。

    木漿供需持續(xù)博弈 文化紙價格震蕩走強

    今年以來，受多重因素影響，海外進口木漿價格持續(xù)在高位震蕩，同時，由于需求端疲軟不振，成品紙?zhí)醿r行為無法完全落實，造紙行業(yè)幾度出現(xiàn)“面粉比面包貴”的價格倒掛局面。

    據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，今年第三季度，進口針葉漿市場價格保持先跌后漲趨勢，針葉漿季度均價7297.91元/噸，環(huán)比上漲0.65%，同比上漲17.29%；闊葉漿市場價格走勢則相對堅挺，季度均價6677.14元/噸，環(huán)比上漲4.43%，同比上漲41.68%。

    雖然根據(jù)11月份最新公布的價格顯示，針葉漿外盤報價較前一周下跌30美元/噸，但940美元/噸的價格依舊處在歷史高位水平。而據(jù)業(yè)內(nèi)分析，短期內(nèi)造紙行業(yè)“面粉比面包貴”的局面也難有明顯改善。

    卓創(chuàng)資訊分析指出，多重因素持續(xù)博弈下，木漿市場會繼續(xù)承壓運行。

    消息面上，智利紙漿生產(chǎn)商Arauco漿廠新建年產(chǎn)156萬噸漂白桉木漂白闊葉漿生產(chǎn)線，投產(chǎn)日期臨近；芬歐匯川集團（UPM）的年產(chǎn)能210萬噸的桉木漿廠預計將于2023年一季度投產(chǎn)。

    “木漿市場的供應量有增加預期，或?qū)笃跐{價高位運行有抑制作用?！背？℃谜f，而“雙11”、春季教輔教材招標等傳統(tǒng)需求旺季下，木漿的需求量也存在增長預期，或利于支撐木漿放量。

    從心態(tài)層面來看亦維持僵持博弈狀態(tài)。一方面，下游原紙企業(yè)成本面壓力不斷增加，因此對高價原料接受度偏低，進而可能會加速漿價下行；但另一方面，木漿行業(yè)集中度相對較高，疊加產(chǎn)品金融屬性因素存在，在市場心態(tài)面的影響下，漿價下行速度或受抑制。

    “綜合來看，預計11月份木漿價格會延續(xù)高位僵持態(tài)勢；12月則因仍處于造紙行業(yè)旺季，減緩漿價下行速度；明年1月伴隨紙漿新產(chǎn)能投放，漿價下行壓力或加大?！背？℃谜f。

    不過放眼當下，在成本高位支撐下，加之出版訂單的釋放，近期以雙膠紙為代表的文化紙價格走勢較強。卓創(chuàng)資訊預計，四季度雙膠紙價格仍有上行趨勢。

    搶抓產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合機遇 頭部紙企加碼林漿紙一體化布局

    進口木漿持續(xù)高位運行，對于整個造紙行業(yè)來說，既是嚴峻的挑戰(zhàn)，同時也意味著機遇。近期，多家頭部紙企相繼公告在原料端的產(chǎn)能布局，特別是林漿紙一體化方面的新動作，引發(fā)市場和投資者的關(guān)注。

    如太陽紙業(yè)發(fā)布公告，將在廣西南寧建設(shè)525萬噸林漿紙一體化技改及配套產(chǎn)業(yè)園項目，據(jù)了解，南寧項目分二期實施，其中一期項目將建設(shè)年產(chǎn)220萬噸高檔包裝紙、年產(chǎn)50萬噸本色化學木漿、年產(chǎn)15萬噸漂白化學木漿（技改），南寧項目（一期）預計總投資不超過90億元。

    “太陽紙業(yè)已實現(xiàn)漿紙一體化布局、海外廢紙漿與新型纖維布局，并持續(xù)推動老撾自有林地建設(shè)，成本優(yōu)勢持續(xù)鞏固?！睎|興證券分析指出，公司已完成山東、廣西和老撾三大基地布局，區(qū)位上互補協(xié)同并充分利用當?shù)刭Y源優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)上，公司規(guī)模擴張勢頭有望延續(xù)，進一步擴大市場份額。

    其實，公司不斷提高木漿自給率，讓太陽紙業(yè)前三季度特別是第三季度的業(yè)績在行業(yè)中格外亮眼的重要原因之一。今年前三季度。公司實現(xiàn)營收296.4億元，同比增長25%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.7億元，同比下滑18.1%。而第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入97.9億元，同比增長23.8%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.1億元，同比增長13.4%。

    此外，晨鳴紙業(yè)也公告，將在壽光市晨鳴工業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)30萬噸針葉木漂白化學漿項目。晨鳴紙業(yè)方面表示，目前公司還沒有專門的針葉漿生產(chǎn)線，此舉可進一步提高造紙原材料供給水平，既是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也是應對目前針葉漿價格持續(xù)震蕩，做出的有利選擇。

    “造紙行業(yè)整合正進入加速期。”柏文喜認為，在林漿紙產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的機遇面前，一些中小型單一化的紙企將會面臨較大的市場與成本壓力，甚至需要面對市場出清的挑戰(zhàn)。卓創(chuàng)資訊分析師劉輝也認為，未來造紙產(chǎn)業(yè)鏈中，林漿紙一體化仍然是重點發(fā)展的方向，規(guī)模紙企具備了原材料端的優(yōu)勢后，競爭優(yōu)勢也會愈加凸顯。