造紙龍頭，產(chǎn)品豐富用途廣泛

    太陽紙業(yè)為國內(nèi)較早進入造紙行業(yè)的企業(yè)之一。公司現(xiàn)擁有全球領(lǐng)先的制漿、造紙生產(chǎn)線，產(chǎn)品逐漸形成了以高檔涂布包裝紙板、高級美術(shù)銅版紙、高級文化辦公用紙、特種纖維溶解漿、生活用紙、高檔工業(yè)包裝用紙等為主導的六大系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。擁有金太陽、華夏太陽、天陽、威爾、幸福陽光等主要品牌。

    瓦楞紙行業(yè)龍頭有望提升市占率

    2020年瓦楞紙頭部四大公司為玖龍紙業(yè)（11.63%）/金鳳凰（5.42%）/榮成紙業(yè)（3.41%）/山鷹紙業(yè)（2.55%）。

    包裝紙行業(yè)競爭格局較分散主要系：

    （1）行業(yè)屬于勞動密集型，中小企業(yè)進入門檻較低；

    （2）產(chǎn)品對運輸成本敏感，存在100—150km運輸半徑，導致中小廠家區(qū)域割據(jù)；

    （3）下游需求結(jié)構(gòu)分散。隨著龍頭規(guī)模優(yōu)勢加強，疊加環(huán)保政策要求進一步提升行業(yè)新進門檻，龍頭企業(yè)市場份額提升空間廣闊。

    ROE優(yōu)秀，成本費用控制彰顯優(yōu)勢

    2021年及2022Q1—3公司ROE優(yōu)秀。成本端：紙制品噸成本持續(xù)維持較低水平；公司2019—2021年漿成本呈逐年下降趨勢。經(jīng)測算，2021年公司紙制品噸成本為3924.51元/噸，較晨鳴紙業(yè)低118.87元/噸，較華泰股份低323元/噸。原材料成本：經(jīng)測算，2021年公司紙制品原材料噸成本為3133.99元/噸，較晨鳴紙業(yè)高707.15元/噸，較華泰股份高0.19元/噸。能源動力成本：經(jīng)測算，2021年公司紙制品能源動力噸成本為380.62元/噸，較晨鳴紙業(yè)低127.89元/噸，較華泰股份低347.3元/噸。公司山東基地各自備電廠、生物質(zhì)鍋爐及堿回收鍋爐。

    戰(zhàn)略布局“三大基地”

    原材料掌控能力有望長期突出

    管理層富有遠見，山東、老撾、廣西“三大基地”補齊戰(zhàn)略位置布局短板。廣西基地北?！傲譂{紙一體化”項目自籌劃、相關(guān)子公司設立、環(huán)評獲批復、項目啟動、直到2021年底整個紙、漿畝目基本落地，僅僅耗時約2年半。廣西基地北海和南寧雙園區(qū)連接山東基地和老撾基地，為太陽紙業(yè)中長期穩(wěn)定健康運行奠定了堅實基礎。