2022年12月29日，國務院關稅稅則委員會辦公室宣布，2023年1月1日起調(diào)整我國部分商品進出口關稅。根據(jù)國務院關稅稅則委員會最新公告，2023年1月1日起，我國將對1020項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率，其中造紙類商品中的雙膠紙、銅版紙、白紙板、再生箱板紙以及瓦楞原紙將實施零關稅，此次稅率調(diào)整未覆蓋牛皮箱板紙和新聞紙產(chǎn)品。預計2023年進口紙數(shù)量或有所增加，國內(nèi)原紙與進口紙博弈將愈加明顯，或會倒逼紙企調(diào)減開機率，對玉米(2827, 30.00, 1.07%)淀粉(3018, 36.00, 1.21%)消費產(chǎn)生消極影響。

    紙業(yè)消費占玉米淀粉總消費的17.65%：

    據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)跟蹤顯示，玉米淀粉的下游消費占比中，造紙行業(yè)消費占17.65%，僅次于淀粉糖行業(yè)消費。玉米淀粉在造紙行業(yè)有較為廣大的運用用途，尤其是玉米變性淀粉在造紙工業(yè)上發(fā)揮重要作用。玉米淀粉應用于造紙工業(yè)一方面可改善紙張質(zhì)量、提高生產(chǎn)率和紙漿利用率，更多的是在箱板紙瓦楞紙等包裝紙制作過程中充當粘合劑。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)跟蹤顯示，玉米淀粉在包裝紙的添加比例大約在4-6%，玉米淀粉全年造紙業(yè)消費200萬噸以上。2022年造紙業(yè)表現(xiàn)相對低迷，高虧損高庫存導致紙企開工率降低，玉米淀粉也受此影響價格走勢持續(xù)偏弱。

    零關稅對國內(nèi)紙企的影響：

    關稅的降低可以為進口的紙制品的帶來價格上的優(yōu)勢，將有利于今年國內(nèi)紙制品進口量增長。對于本土產(chǎn)品來說，紙制品的價格可能會供應量的增加而面臨著價格壓力。而2022年國內(nèi)包裝紙運行情況也相對低迷，目前仍處于供需寬松狀態(tài)。進口量增量的預期一方面或加劇國內(nèi)紙品競爭格局，降低企業(yè)經(jīng)營利潤從而影響紙企開工；另一方面對市場情緒起一定消極作用，看空預期較強或拖慢紙企降庫進度。

    但從影響量上來看，進口紙的增量或較為有限，主要由于相比國內(nèi)龐大的供應產(chǎn)能來看，進口區(qū)域產(chǎn)能相對較小，沖擊力度有限。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月份瓦楞紙、箱板紙累計進口數(shù)量540.52萬噸，進口主要來源為東南亞地區(qū)。而東南亞地區(qū)普遍為中小規(guī)模紙廠，其供應能力相對有限，進口增量或相對可控。

    對玉米淀粉消費影響判斷：

    2022年玉米淀粉下游消費相對疲軟，一定程度上受紙業(yè)開工低迷的影響，造紙是玉米淀粉下游消費較為重要的領域。尤其是本次紙制品關稅調(diào)整的方向與玉米淀粉主要運用領域高度重合（主要為瓦楞紙及箱板紙），市場關注度較高。Mysteel簡單梳理本次關稅調(diào)整對玉米淀粉行業(yè)消費的利好利空影響。

    利空：供應增量預期下，國內(nèi)紙企經(jīng)營利潤及去庫進度或受影響，存在維持低開工率的可能，近日頭部企業(yè)仍有延遲開工的計劃，玉米淀粉消費存在減量預期。

    利好：本次稅率調(diào)整同樣涉及到高端紙、文化紙，過去玉米淀粉在此類產(chǎn)品中的添加量是較小。不排除此類紙張受低成本進口紙品的沖擊為降低生產(chǎn)成本而提高玉米淀粉的添加比例。

    總結(jié)：本次紙制品關稅調(diào)整對玉米淀粉下游消費存在一定利空影響，但不排除其他領域有增量可能。并且以目前進度看，具體紙品進口量將對國內(nèi)紙業(yè)開工形成的影響或相對較小，建議產(chǎn)業(yè)客戶不必過于悲觀。